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融金汇银:周期股回归
2017-12-03
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       伴随着消费白马股的回调,以煤炭、有色金属为代表的周期股的表现相对抢眼。以国泰君安为代表的券商更是放言目前正处于“第五波周期行情启动阶段”。
 
       国泰君安认为,供给侧定基调,需求端定节奏,年内周期消费五波交替表现。宏观经济波动弱化,供给侧结构性改革以及行业内生出清力量作用下,行业微观层面改善,成为更加活跃的市场影响力量。
 
       今年年初至2月末经济改善催生第一波周期,“经济前高后底+金融去杠杆”预期下3月到5月第二波消费,经济韧劲感知加深,金融监管氛围缓和叠加后期环保限产力度加强,5月到9月前后第三波周期,10月之后第四波消费行情展开,目前正处于消费行情尾声,第五波周期行情启动阶段。
 
       报告指出,全球朱格拉周期开启,出口、房地产投资、制造业投资、新经济生长有望为经济提供向上对冲动能。需求不弱,环保限产发力叠加企业补库预期,周期品收益风险比相对更高,且弹性较好,对于基本面逻辑主导以及博弈逻辑主导投资者而言均具有吸引力。可关注有色、建材、钢铁、石化、煤炭行业
 
       在民生证券分析师杨柳看来,四季度资金博弈胶着,周期成为估值洼地。近期市场由于资管新规、利率上行等因素而引发回调,消费和龙头估值偏高,叠加基金机构年底考核驱动2017年三季度重仓的消费行业兑现收益,进一步加剧了市场回调。
 
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